Voici des mois que la police tente de démasquer "le Fantôme", un mystérieux cambrioleur qui semble priser particulièrement les bijoux de la haute société. Réuni à Cortina d'Ampezzo, célèbre station de sports d'hiver, le gratin européen n'a d'yeux que pour la princesse Dala, détentrice d'un diamant fabuleux...